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A股入摩迎來利好,投資者該如何把握?

時間:2019-03-07 11:55:17 來源:綜合 作者:傅剛

作者:河東資產創始人兼基金經理 傅剛

在市場沉寂和悲觀一段時間后,2月11日開始,上證A股喜迎開門紅,個股震蕩上漲,一改之前萎靡不振之勢,成就豬年首個交易日的頭彩。據中國結算2月22日發布的數據顯示,上上周(2月18日至2月22日)新增投資者31.61萬人,環比增長超過53%,同時,A股上周連續兩天(2月25日-26日)成交量破萬億,市場資金流入頗為積極,投資A股市場熱情上漲。截止到2月底,上證指數累計上漲13.79%,跑贏全球主要市場,為2015年5月以來單月最高漲幅,A股整體呈現回暖趨勢。

是什么原因讓A股回暖?


經歷了近三年的動蕩不安,是什么讓A股一改之前的頹廢之勢快速逆轉呢?

由內部環境上看,歷經15年7月以來反復的震蕩下跌以后,A股下跌中位數超過70%,大量優質股票估值較低或者被嚴重低估。在此背景下吸引了長線投資資金,包括大量外資機構逐步買入,形成了堅實的估值底部,保險券商等金融服務領域相關個股已經在去年四季度率先啟動,可以視為熊市結束的信號。

而新年伊始,中央深化金融供給側結構性改革,多項利好政策出爐,尤其是“金融是國家重要的核心競爭力”的提出,極大的改善了市場流動性和投資人情緒。再疊加中美貿易戰爭接近尾聲,已逐漸步入談判協商階段,外部環境上施壓的減弱有助于股市的回暖。

A股入摩迎來利好,長期資金獲穩定輸入


3月1日,MSCI宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重并通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%。

一項舉措的實施往往會帶來新的機遇及挑戰,就目前情況來說,A股入摩是件非常好的事情,這有望讓A股市場長期流入資金,同時也為A股市場帶來整體利好趨勢。放眼回望2018年的A股市場,缺乏長期穩定資金,機構投資人投資以短線為主,市場較為不穩定,全球資金在中國股票的配比也遠低于中國經濟總量在全球經濟總體的比例。而A股在MSCI指數中的權重增加,將會帶來長期資金的穩定輸入,會刺激A股整體估值上行,同時使兩個股票市場的體系的估值理念和水平日益融合。被動投資買入指數ETF,未來幾年都將有很好的機會。

指數投資選大型股份,個股投資聚焦中型高科技公司


MSCI增加A股的納入因子,需要跟整個A股市值匹配。與國內資產配置房地產占比高達8成不同,全球資本市場股票占有更高的比例,規模極大。雖然目前僅僅增加至理論上限的20%,但是已經引導了大量資金進入A股市場,到今年年底占據A股的流通市值就有可能超越10%。這只是一個中間狀態,未來5-10年還會繼續提升,最終占據A股的流通市值會達到25%甚至更高。A股的上漲將會帶來趨勢性的機會,良好的市場環境和具有修復性的市場結構讓A股呈現長期上漲趨勢。

外資被動投資人目前主要跟隨指數成分股,尤其是MSCI中國指數,與代表大型股份的滬深300指數高度重疊。主動投資人也由于滬股通/深股通的投資范圍限制以及對投資標的流動性要求,會以大型股份為主。可以預見未來A股大型股指數包括上證50,滬深300等會水漲船高。但是在大中型股份中挖掘低估股份會遇到越來越激烈的競爭,超額收益會越來越低。

對于個股投資,河東建議投資者可以從這三個方面進行考慮:

其一,聚焦于中證500的指數成分股。因為中證500的指數成分股整體增速較高,而又具有相當的規模,在經濟轉型中具有優勢。同時,中證500的指數成分股囊括了較多的新興行業龍頭,與滬深300的指數成分股相比更為廣泛和全面。

其二,在行業上,比較看好高科技制造、進口替代型的企業。這些企業在市場上具有強而有力的競爭力,在行業空間足夠的情況下可維持相當長時間的增長。國家目前迅速推進的科創板,是使用市場化機制來達成原來行政主導的中國制造2025的戰略目標,也會同時提升已經上市的A股相關企業估值。

第三,在財務上,看好高質量和高杠桿的企業。高質量可表現為利潤和增長的質量高。在去年去杠桿的過程中高杠桿被視為極大缺點,造成許多優質金融,資源和制造類股份,被拋售至極低的價位,變得十分吸引,而其剛剛經歷過壓力測試,風險反而較低。

本文作者是上海河東資產管理咨詢有限公司聯合創始人兼基金經理傅剛先生。河東資產是一家聚焦全球上市優質中國資產、專注二級市場投資的對沖基金。河東以穩定的學術型投研團隊著稱,秉承科學、嚴謹、創新的投資理念,以科學投資為基礎,捕捉資產的動態價值,挖掘數據的隱含規律,致力于為投資者帶來長期穩定的回報。河東堅信量化基本面是投資的未來,堅持深度研究,創新應用,致力于推動科學投資的實踐與發展。



責任編輯:touzjsy
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